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由两家图腾式公司 看当今美国基金业
2018-5-8 7:56:00

  施瓦尔茨曼今年70多岁了,是美国金融界的“老黄忠”。芬克也已65岁,是美国全国金融界的准“黄忠”。两位老金融家虽壮士暮年,但绝无退隐之意,依然志在千里。在可预见的将来,两人麾下的贝莱德和黑石都将是美国证券市场上的劲旅。

  美国律师和法官惯于类比不同事物,借此偷换概念。当事实或法律不利己方,便通过类比移花接木,偷梁换柱,混淆视听,转移视线(美国法官貌似公正,但己方——并非涉及金融利益的己方,而是价值观相同的己方处境不利时,法官也会悄悄拔刀相助,貌似公正地捅上一刀)。不过,尽管不应类比苹果和橘子,但有时候这样的对比却能揭示事物的特点和性质。对比贝莱德和黑石这两家美国金融业图腾式企业就有这种效果。

  贝莱德是全球最大的公募基金管理公司,黑石是世界上最大的私募基金管理公司,两家都是上市公司。截至今年1月,前者市值860亿美元,是后者的2倍。贝莱德队伍庞大,在全球有13000位雇员,但黑石2240位雇员平均每人每年创收百万美元,是贝莱德雇员每年创收的3倍。两家基金都将其30%至40%的收入分给其雇员,也都是主管拿了大头。就控制权而言,贝莱德首席执行官拉里·芬克(Larry Fink)只拥有0.66%澳门正规博彩娱乐网站,贝莱德最大必赢国际注册送体验金是机构投资者PNC,持有22%澳门正规博彩娱乐网站。黑石的斯蒂芬·施瓦尔茨曼(Stephen Schwarzman)则牢牢控制着股权。从股价看,投资者似乎更看好贝莱德,股票价值为其盈利的25倍,而黑石的价值为其盈利的11倍。

  贝莱德与黑石的业务领域迥然不同,员工专长也迥然相异。两家旗下都有很多基金,黑石管理的基金用资金收购企业,提高企业盈利后再转手加价出售。如黑石2007年以260亿美元收购酒店管理营运公司希尔顿全球,将其退市后加以整顿,2016年又让该公司重新上市。贝莱德所管理的公募基金主要买入并持有上市公司股票,目前持有欧美大多数大型上市公司的5%至7%的澳门正规博彩娱乐网站。贝莱德尽力吸引各类投资者,来者不拒,多多益善。黑石则抓大放小,来投资的可以是机构投资者,也可以是富豪,但必须是大户和巨富。黑石靠专业知识取胜,精耕细作,收取高额管理费,管理3870亿美元资产。而管理着6万多亿美元资产的贝莱德所则借重计算机、低收费,广种薄收,靠规模取胜。

  上世纪末,黑石和其他私募基金引领潮流,在并购业务上翻江倒海,一时风光无限。进入21世纪后,不缺资金的黑石难以找到可投资的好项目,闲置基金多达920亿美元,居然巧妇难为有米之炊。基金行业将闲置资金业内称为“干火药”(dry powder)。私募基金有闲置资金,公募基金也有闲置资金。投资英国房地产的8家公募基金有巨额闲置资金,Henderson UP Property PAIF闲置资金多达3亿英镑,占其资产总额的18.8%。但贝莱德管理的基金并没有闲置资金,公司所管理的ETF有金融机构做市,不断交易,不断收取管理费,赚投资者的钱。

  要比较贝莱德和黑石,就不能不比较两家机构的负责人。施瓦尔茨曼和芬克是美国基金业的偶像人物,成名有先后之分,但排名无先后之分。可以说,基金管理公司和其负责人是合二而一:机构负责人将机构做大、做强,而机构则成为负责人致富的摇钱树。而要比较美国的机构负责人,就不能不比较他们的财富净值。芬克个人财富净值为10亿美元,施瓦尔茨曼个人财富净值为130亿美元,两人虽有高低之分,但都是影响巨大。施瓦尔茨曼还是芬克的老领导,贝莱德曾经是黑石的一个部门,成长壮大之后分离出来独立门户,芬克也随之成为风云人物。在他的掌门之下,贝莱德大力发展ETF基金,成为美国投资者的新宠。

  贝莱德管理的众多ETF持有众多上市公司股票,在公司治理方面有很大发言权。芬克对公司治理似乎也颇有想法。他公开表示:“公司必须惠及包括必赢国际注册送体验金、雇员、顾客和公司所在的社区在内的所有利益相关方。”但贝莱德所管理的40多支ETF投资于枪支制造商的股票,在股票交易所挂牌交易的前三家枪支制造商的必赢国际注册送体验金中,贝莱德都是大必赢国际注册送体验金。由于贝莱德的投资策略,已有枪击事件的幸存者呼吁投资者抵制贝莱德。

  施瓦尔茨曼和芬克都是老当益壮,施瓦尔茨曼今年70多岁了,是美国金融界的“老黄忠”。芬克也已65岁,是美国全国金融界的准“黄忠”。两位老金融家虽壮士暮年,但绝无退隐之意,依然志在千里。在可预见的将来,两人麾下的贝莱德和黑石都将是美国证券市场上的劲旅。

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